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久久为(🏆)功提高上(🀄)市公(🥨)司质量

来源：经济日报

上市公司是资本市场投资价值的源泉，是促进金融与实体经济良性循环的微观基础。2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的(🖌)意见》，这是今后(〰)一段时期促进上市公司高质量发展的(🃏)行动纲领。不断提高上市公司质量，积极回报投资者，是做好投资者保护工作的重要内容。

上市公司结构整体改善

自2015年登陆创业板以来，无(👈)锡先导智能装备股份有限公司的股价涨幅接(🥥)近60倍，目前总市值已跨入千亿元级别，为股东和投资者带来了丰厚的回报。先导智能董事长王燕清告(🔡)诉(🎚)记者，注册制下资本、(😨)人才、技术、市场资源持续向各个行业的龙头企业集中，推动具备核心竞争力的优秀企业不断开展技术创新，加速(😄)发展。

先导智能的成长经历是上市公司发展的一个折射。我国上市公司总体面貌正在发生可喜的变化。

截至今年7月底(👞)，沪深两市上市公司达4428家，总市值约83万亿元，数量、市值分别位列全球第3位和第2位。实体上市公司数(🐪)量仅相(🛋)当于全(😁)国规模以上工业企业总数的1%，但利润总额占(👳)其一半，上市公司的重要性在不断提升。其中，战略性新兴产业上市(🎉)公司较2019年底增加375家，集成电路、生物医药、高端装(🏸)备制造等重要行业已形成集群效应。

上(😔)市公司的包容性也在不断增(🕉)加。不同所有制不同行业的企业同场竞(📈)技，彰显了市场的活力。科创板、创业板试点注册(🤐)制以(🤪)来，一批不符合核准(🏃)制下发行条件的优质企业登陆资(🎏)本市(🏨)场，共21家未(➕)盈利企业(🤪)、2家特殊股权架构企业和3家红筹企业发行上市，改革“试验田”作用得到较好发挥。

从今年半年报披露情况(🎲)看，上市公司的成长性、创新性进一步凸显。实体上市公司营业收入和净利(⌚)润两年分别平(🏵)均增长16%和17.6%，营收增速较规上工业企(🦁)业高出8.1个百分点，有力带动我国经济持续复苏。2020年，实体上市公司研发投入合计超过1万亿元，相当于全社会研发支出(🏇)的42%，创新领跑者的地位不断凸显。上市公司研发支出两年平均增长21.9%，专利数量较年初增长7.4%。

这(🌫)些成绩的取得，离不开上市公司治理规范性持续提升。今年4月，由中国证券(🐷)监督管理委员会编著的《中国资本市场三十年》出版，证监会主席易会满在序言中表示(🐟)，证监会将落实“建制度(👴)、不干预、(🌎)零(🕒)容忍”方针，以注册制和退市制度改革为抓手，全面加强(💶)基础制度建设，全面提升市场治理能力和水平，提高上市公司质量。

专项治理成效显著

2021年，证监会(😉)多措并举提升上市公司业绩说明会召开质量，增强中小投资者的“获得(🥋)感”。重点(🚡)之一就是推动市场影响力较大公司全部召开业绩说明会。这是证监会启动为期2年的上(💙)市公司治理专项行动中的一环。今年上半年，全市场召开业绩说明会的上市公司总计3756家，占已披露年报公司总数的87.41%，相比去年的2526家增长48.69%。

记者了解到，为落实提高上市公司质量的相关要求(🥒)，证监会细化分解了84项重点任务，明确时间表、路线图，着力推动优化上市公(😖)司结构、完善公司治理、化(✌)解风险、强化监管、打击乱象等工作。截至今年7月，已有30个(🖖)省份和计划单列市出(👢)台了相关配套文件，18个部委确立了100余项具体措施，形成了支持上市公司高(🔱)质量发展的强大合力。

上市公司治理专项行动(🐥)第一阶段自查任务已结束，实(🎊)现了(🍣)近年来第一次对中国上市(📮)公(💉)司治理状况(🔻)的全面摸底。中国上市公司协会党委书记、执行副会长柳磊表示，广大上市公司利用自查契机全(🤰)面梳理，边自查边整改，效果突出。上(🥓)市公司内部治理的规范，强化了企业内(📁)生动力，回报投资者的力度也不断增强。2021年前7个月，上(💊)市公司现(🍦)金分红1.3万亿元，已(🔘)超过2020年全年水(🤐)平。

此外，本次自查也发现了一些问题亟需整改，主要包括控股股东、实际控制人行为不规范，资金占用和违规担保等违法违规问题仍有发生；董监高履职能力和水平有待提高，独立董事独立性不够，公司透明度有待(🐻)进一步提升，一些上市公司对其子公司的控制力较弱甚至失去控(🈶)制等。下(🥍)一步将聚焦这些问题，有针对性地关注突出问题和薄弱环节。

9月21日晚，ST中天(🏢)公告称：公司被证监会立案调查，再次面临退市风险。这距离该公司今年4月撤销退市风险警示不过半年。今年前7个月，已有96家公司(😉)因新规被(😶)实施退市风险警示，24家公司退(🌉)市，其(✂)中17家被强制退市(🌧)，6家重组退市，1家主动退市。

长期以来，一些已经丧失持续经营(💆)能力的公司滞(🔴)留资本市场，严重制约资源配置效率，一些严重违法违规的公司没有及(😌)时出清(❣)，扰乱了市场秩序。这种状(🔈)况正在强力改变。

2020年12月，在证监会的统筹指导下，沪深证券交易所发布了修订后的退市新规，同时严格监管，保证退市新规(🛣)执行效果。工作重点(🥞)是(⏯)从严监管财务类退市，着力推动空(❗)壳公司和僵尸企业有序出清；坚决打击恶意规避退市行为，对重大违法公司“应退尽退”；平稳推进(📬)交易类退市，尊重市场化选择结果；(🌵)严格监管，精准打击违规保壳；支持多元化退市，畅通市场化退出渠道等。

一批“问题公司”被动态出清。在注册(🦄)制改革大背景下，优质标的积(🤯)极通过IPO登陆资本市场，重组上市之路不再受到青睐；而强制退市数量快速提升，则彰(🐢)显出退市改革取得明显成效。有进有出、优胜劣汰的市场新生态正在逐步形(💭)成。

与此同时，证监(😈)会会同有关方(⏯)面聚焦突出问题，综合行政监管措施、行政处罚、市场禁入、刑事追责、民事赔偿、诚信惩戒等全方位、立体式追责机制，加大对重大违法案件的查处惩治力度，切实落实中办、国办印发的《关于依法从严打击证券违法(🌠)活动的若干意见》。

破产重整机制待完善(🛩)

记(🈳)者在采访中(🏈)了解到，目前，上市公司风险总体收敛。截(🍿)至2021年6月底，风险类上市公司较2019年底下降32%。存在大股东资金(🎄)占用(🎽)、违规担保(👩)问题的上市公司整改(🥕)完成率超七(🏪)成。股票质押风险得到实质性缓释，截至2021年6月底，第一大股(📁)东质押比例80%以上的公司下降至285家，融资余额下降至1.7万亿(🔐)元(🈳)，分别较最(📓)高峰减少59%和36%。

其中，上(🎪)市公司破产重整制度是(🆕)问题风险公司化解风险及提升公司质(🎺)量的重要途径。证(🎑)券监管部门一直将上市公司重整作为监管重点。总体看，重整后上市公司债务风险明显化解，资金(🛶)占用、违规担保等毒瘤得到消除，企业控制权实(🛅)现平稳交接(❄)。但部分重整公司逐渐暴露出经营质量并未明显改善、重整计划并(🍑)未严格执行等问(🌦)题。而现行破产重整制度与资本市场高质量发展的要求、防范及化解上市公司风险的现实需求相比，仍存在较多不(🌥)相适应之处。因此，完善上市公司重整监管规则体系，提升重整监管效能，迫在眉睫。

专家(🍋)建议，推动上市公司破产重整相关立法修订工作，研究探索将上市公司破(⛓)产重整监管的原则性条款嵌(🙃)入《上市公司监督管理条例》，修订《关于审理上市公司破产重整案件(💗)工作座谈会纪要》。

另外，交易所也需要制定重整信息披露指引，提高重整公司信息披露的及时性、有效性和针对性。“要充分发挥证监会、证监局、交易所、(✔)中小投服各自的监管优势(🧘)，强(🚂)化部门联动，增强监管合力(🤦)。”中国政(🥙)法大学民商经济法(🍲)学院教授张子学告诉记者。

百舸争流千帆竞，乘风破浪(🙈)正当时。进一步提高上市公司质量面临着(⛰)难(♑)得机遇，直(🍿)面“深水区”啃硬骨头，善作善成，久久为功，中国资本市场必将春色满园。（经济日报记者 祝惠春）

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